（原标题：东吴期货估量所策略参考｜好意思联储最大鹰派现身暗示“不应暂停加息”！有色金属多数回落，大批商品后市会若何走？）

2023.05.17

节录：玄色系板块玻璃督察弱势。宏不雅压力对消原油基本面利好。宏不雅承压有色金属弱势运行。好意思国作物远景康健，豆类再度着落。

当天重点关爱：LPG，油脂油料，玻璃，钢材

LPG：原油及现货端执续回调盘面呈现奴才。面前烧毁需求边缘松开，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱复古力度有限。筹商到油价在宏不雅压力下颤动回落，LPG价钱偏弱短期将执续，鉴于PDH开工不竭回升，东吴期货分析师瞻望作念空利润可链接交往。

油脂油料：由于通关策略改动，国内阶段性供应偏紧，类似部分油厂五月中下旬有停机考研的筹画，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕颤动走高。但后续好意思豆培植情况考究，且巴西丰产多数出口大豆，一朝进口大豆多数插足油厂，连粕将奴才好意思豆着落。建议高位轻仓试空。

玻璃：现在天气炽热处于出货淡季，沙河产销数据执续欠安，同期下贱对玻璃价钱有更低预期，莫得作念大库存的意愿，下贱需求低迷。此外，上周沙河建议的安全保价策略恶果也不好。因此玻璃将督察弱势，但下方空间瞻望不大，建议空单部分止盈，东吴期货首席分析师建议择机高位作念空。

钢材：4月的经济金融数据照旧比拟弱，地产新开工和施工同比下滑皆比拟光显，商场有所回落，但不是太光显，主要原因是3月偏弱的数据后市 场依然有了预期，且商场对策略刺激有期待。大的标的界说现在照旧区间颤动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往着落的驱动也不足，虽然需求欠安，朝上也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

品种专题估量：

01玄色系板块：玻璃督察弱势

螺卷。4月的经济金融数据照旧比拟弱，地产新开工和施工同比下滑皆比拟光显，商场有所回落，但不是太光显，主要原因是3月偏弱的数据后商场依然有了预期，且商场对策略刺激有期待。大的标的界说现在照旧区间颤动的走势，从老本端看，短期钢厂莫得进一步减产下，往着落的驱动也不足，虽然需求欠安，朝上也濒临供给的压力，操作上建议波段操作。

铁矿。铁矿走势强于其它玄色品种，4月生铁和粗钢产量照旧保执高位，5月有所减产，但铁矿价钱响应了比拟悲不雅的预期，短期钢厂减产放缓，铁矿有望不竭反弹，但空间受钢材需求欠安影响也有限，总的来说区间颤动的行情。

双焦。受矿山停产及通关下滑影响，双焦价钱要点稍稍上移，但鄙人游需求仍旧欠安的情况下，难以酿成趋势性高潮，上方空间不大，但下方由于商场对能源煤旺季或带来的焦煤的流出有预期，短期在能源煤应峰度夏旺季需求尚难证伪的情况下，下方空间也不大，双焦将督察区间颤动，短期建议波段操看成主。

铁合金。天津港、钦州港锰矿下行，库存积压严重，下贱采购积极性不彊，硅锰老本复古偏弱，供给端产量已接受到高库存压制开动减产，利润也执续走低，企业开工意愿不休下滑。金属镁也有一定的减产音书，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期逐步走弱，4月上旬、中旬粗钢产量依然出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大。粗钢迫于压力减产后，主要依赖钢厂需求的硅锰领先出现限制库存积压，其次是硅铁。策略上大标的逢高布局空单，短期钢招可能带来边缘拉动。

玻璃纯碱。纯碱本周厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%，现在垒 库趋势有所放缓，获利于夏日部分厂家考研，开工率产量下滑，但执行纯碱需求并莫得得以好转，现货一直在跌往盘面逼近。在现货也大限制看空预 期下，下贱厂商不会进行大限制补库，只会督察刚需采购，但纯碱利润现在照旧可以，上游意愿挺价但略显无力，平均老本测度在 1600操纵，近月09暂时督察逢高空的不雅点，严慎追空，01寻找反弹契机进场。玻璃链接深跌，周末现货产销数据较差，一方面是受到天气炽热出货淡季的影响，另一方面下贱对玻璃价钱有更低预期，商业商期现商莫得作念大库存的意愿，本周垒库1.88%。上周五午后回升是受到沙河安全保价策略的影响，但恶果不好。此外玻璃日熔依然增多，环比增多约2000吨，下贱宏不雅面地产进展一般，三方利空，瞻望09合约下方空间不大，策略上空单可以符合止盈，可以寻找契机逢反弹布局空单。

02能源化工：宏不雅压力对消原油基本面利好

原油。基本面看，IEA瞻望下半年存一定供应缺口，好意思国也开动招标收储，面前价钱略有低估。但经济数据疲软和好意思国债务上限谈判堕入僵局令商场承压，好意思国负约产生的信用危险或导致金融风暴并影响后续原油供需基本面。瞻望上限推论前商场仍然弱势。

沥青。5月第2周沥青产业数据炫夸真金不怕火厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷纷走高，厂库总体督察低位。周度产业数据督察乐不雅但边缘走弱，隔夜油价小幅回落，瞻望总体区间波动为主。

LPG。面前烧毁需求边缘松开，中东和好意思国供应宽松，好意思国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价钱复古力度有限。筹商到油价在宏不雅压力下颤动回落，LPG价钱偏弱短期将执续，鉴于PDH开工不竭回升，作念空利润可链接交往。

PTA。昨日TA不竭残障执续颤动着落，逸汜博化600万吨安设负荷提满，现货偏紧神志开动松动，更长周期来看，TA将在第二、三季度插足累库周期。高辛烷值调油组分的估值开动高位回落，PXN压缩至389好意思元/吨，老本复古不足，5月份PX不异存在小幅累库的神志，瞻望PX仍然有部分压缩预期，利空TA。策略建议：逢高作念空TA09，多EG空TA。

MEG。本周开动乙二醇短期出现回调，前期利多成分交往彻底，近期国内安设中镇海真金不怕火葬、贵州黔西和河南濮阳安设均开动重启，短期供应压力较大。EG去库幅度较前期有所收窄类似原油价钱企稳后，避险品种功效减退。策略建议：EG09区间操看成主，短期近月回调，底部位置作念多绝对边缘较高。

PVC。V09昨日保执低位颤动走势，估值矛盾不隆起，莫得朝上斥地的驱动，然而需求端现实和预期皆较差，现在尚未见到供应端因利润亏本而减产的情况。短期来看，作念多莫得驱动且商品宏不雅氛围较悲不雅。依靠需求规复带动估值斥地的可预念念性不高，只可通过恭候减产的到来。策略建议：逢高作念空V09合约。

甲醇。口岸与内地价差进一步扩大，华东货源再次倒流内地对价钱酿成压制。春检已近尾声、存量安设规复以及进口预期增多等供应端利空压制仍在，供应料将督察充裕基调。传统下贱迎来需求淡季，新兴需求端MTO安设罢了泊车和重启推迟以及单体替代后泊车预期不减，总体需求仍将偏弱运行。鉴于口岸和社库依然插足累库周期，老本端也将安详下移，在多厚利空成分的作用下建议逢高作念空甲醇09合约和09-01逢高反套。

03有色金属：宏不雅再度承压

铜。宏不雅再度承压，铜价偏弱运行。周二伦铜收跌1.87%，沪铜主力日盘收跌0.72%，夜盘收跌0.91%。宏不雅面，昨日公布的国内多项数据不足商场预期，商场情谊再度承压，同期好意思国债务上限X日的相近将放大波动。基本面，跟着铜价回落，下贱逢低补库增多，初端开工出现光显抬升，但末端需求依旧进展平平，地产汽车基建均未看到更多什物使命量的开释。近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工瞻望难以执续。进口窗口再度绽放，关爱进口流入量级。短期基本面复古有限，关爱商场情谊变化。

铝。驱动不足，铝价颤动运行。周二伦铝收跌0.18%，沪铝主力日盘收涨0.44%，夜盘收涨0.44%。供应端，西南徐徐插足汛期，关爱云南降水情况以及对应复产预期变化。毁坏端，新增订单有限，为止开工进一步抬升。电解铝冶真金不怕火轮廓老本下滑至16300近邻，对铝价酿成遭殃。对于宏不雅利空以及云南降水抬升复产预期增多的交往可能告以段落，铝价进一步下行需要看到云南本体复产的出现省略转产压力的抬升。短期铝锭历史低位的库存对价钱酿成复古，毁坏预期偏弱对价钱酿成压制，瞻望铝价督察颤动运行。

04农居品:好意思国作物远景康健，豆类再度着落

油脂。昨日油脂未能不竭周一午盘的反弹，价钱再度回落，主要因好意思豆滋永久景康健，USDA作物汇报炫夸好意思豆最新播撒率为49%，远高于昨年同期的27%和5年均值的36%。再加上巴西大豆多数上市，5月巴西大豆出口将达到1576万吨，高于此前预期的1535万吨。因此，瞻望油脂将链接走弱。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出独处走势，主要由于通关策略的改动，使得国内阶段性供应偏紧，类似部分油厂五月中下旬有停机考研的筹画，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕颤动走高。但后续好意思豆培植情况考究，且巴西丰产多数出口大豆，一朝进口大豆多数插足油厂，连粕将奴才好意思豆着落。建议高位轻仓试空。

生猪。昨日2307合约高潮0.19%。第二批收储音书利多出尽，回来基本面行情。气温上升，肥猪销量缩减。样本屠企日度宰杀量节后缩量。现在供应相对安靖较充裕，下贱端白条走货一般。底部初步走漏，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面小幅时期性反弹，上方空间不宜过分看高，价钱衰退上行复古，空单及反套可符合止盈。

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